本文摘要：奇顺投资：停工影响，ＰＰ涨势可期奇顺投资：停工影响，ＰＰ涨势可期宏观逆周期调整预期加码，从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，2020年2月17日中国人民银行积极开展了2000亿元中期借贷便捷(MLF)操作者和1000亿元7天期逆回购操作者。

奇顺投资：停工影响，ＰＰ涨势可期奇顺投资：停工影响，ＰＰ涨势可期宏观逆周期调整预期加码，从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，2020年2月17日中国人民银行积极开展了2000亿元中期借贷便捷(MLF)操作者和1000亿元7天期逆回购操作者。1年期MLF操作者中标利率为3.15%，上次为3.25%。此次，央行上调MLF利率10个BP，预计后期LPR将紧跟上调，货币严格及财政政策于是以逐步还清，短期对商品价格构成一定承托，从而造就聚丙烯经常出现修缮性声浪。

整体来说，货币、财政政策一定程度上恶化了经济乐观担忧，但不受疫情、中美贸易摩擦等因素影响，中期工业通缩的压力仍在。1月聚丙烯装置负荷高位运营，1月产量215万吨左右，环比减少2.76%，同比增加17.36%。1月开工率低，同时不受疫情影响，春节后物流大面积阻碍，下游停工大大延期，石化库存剧增，截至2月14日石化库存减至160万吨左右，较节前增幅超强100%。

石化库存剧增、生产企业胀库，倒逼装置大面积减产降负，近期整体负荷从前期的96%降到目前的80%左右，而短期叛负荷将一定程度减轻低库存压力。疫情引起口罩市场需求剧增，聚丙烯为口罩生产的原料，但口罩生产并非聚丙烯主要下游，因此对聚丙烯市场需求变化影响并不大。从下游膜厂来看，春节期间本来多家膜厂决定了检修、轮休计划，备货一般，节后物流运输无以，造成原料供应紧缺，网卓新闻网，加之疫情影响，员工无法如期到岗，部分企业之后减半投产，以致短期负荷之后下探，BOPP开工率大大走低。

而随着疫情逐步掌控，各地物流完全恢复，企业逐步申请人停工，备货生产也相继完全恢复，下游开工率未来将会修缮，短期聚丙烯市场需求或有集中于获释的有可能。综上所述，短期货币、财政政策受到影响预期逐步还清，宏观面利多。

此外，低库存压力倒逼聚丙烯装置主动叛负荷，下游逐步停工，聚丙烯市场需求不存在集中于获释预期，库存减少压力未来将会减轻，短期承托聚丙烯价格声浪。

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