本文摘要：百年人寿刚回头到“百年”的第一个十年，却流年不利。

百年人寿刚回头到“百年”的第一个十年，却流年不利。近期有消息称之为，百年人寿遭到监管部门入驻检查，主要牵涉到股权、保险资金违规投资运用等问题。在一个月前，百年人寿的9家地方分公司就已相继拒绝接受了涉及部门的入驻检查。监管升级，百年人寿内部失和，而在外部，其股权更改也仍然并未尘埃落定。

这条始自2018年底绿城中国计划使出27亿元的战线，几经奥园集团入局，绿城并购被中止等事件，已变长至十个月有余。如今，随着百年人寿倏然变化的局势，尚处局中的奥园集团又不会否让自己的投资热钱觅好去处？奥园的目的奥园的目的看上去很非常简单，大股东险要资提供平稳收益的同时，同步自身的康养业务。奥园集团于7月19日晚间公布的一纸并购意向公告中如此写出到：“中国人寿保险市场发展潜力极大，人寿保险公司享有平稳的收益，且保险牌照转入门槛低，不具独有的投资价值。”此言非虚。

据银保监会官网信息透露，2019年前8月，全国保险业原保险保险费收益3.1万亿，其中寿险1.8万亿，占到比达56.5%，规模近超强占到比第二的财产险。同时，近年来保险牌照的管理趋紧，行业人士称之为，通过新的发动成立保险公司方式转入保险行业，对涉及方来说并不更容易，对应的门槛仍然较高。绿城也看上了这一点，“中国的人寿保险业务现于是以迅猛发展，前景无量。

鉴于中国保险业的高门槛，人寿保险牌照具备独有的资本投资价值，并购事项对本集团而言，乃一个于中国投资人寿保险业的机会”。绿城使出时的这一说词与奥园大同小异。

而在百年人寿方面，盈利层面也确如奥园公告所言——目前已转入茁壮收获期。wind数据表明，自2009年正式成立至2014年，百年人寿的净利润均为负；此后，公司构建扭亏为盈，净利润由2015年的0.3亿元上升至2018年的7.0亿元，营收由185.0亿元提高至411.4亿元，其中2018年已赚到保险费364.2亿元，三年保险费填充增长率约31.9%。

可以说道，百年人寿已挽回初创后的堕落，于是以急剧提高自身的盈利能力。与绿城相结合物业买房客户有所不同的是，以“一业为主，横向发展”，投身于还包括康养在内多项业务的奥园，其客群与寿险客户的重合度要低一些，也更加能因应康养业务的产品与载体，反对“大身体健康产业”。“由于本集团身体健康、康养产业与保险服务的紧密连接关系，并购事项可为本集团与目标公司在身体健康、康养产业上相互合作获取理想的潜在机会和平台”。

奥园期望战略协同，有序共赢，表象如此。奥园的下一步棋楼梯两端都朝下。在保险业牌照管理放宽的同时，针对险要企股东股权的监管亦在逆贤。一鼓吹2016年各路资本涌进保险业的盛况，新的管理制度获批并不更容易。

今年以来，险要企获批更改股东取得国家发改委数量并未经常出现转好。据报导，截至9月底，只有8家险企获批更改股东，其中牵涉到新的股东的有5家。在2018年，有14家险企股权更改取得国家发改委，其中步入新的股东的险要企有8家。在百年人寿的官网上，挂着三项关于更改股东的公告，其一是绿城计划出资27.18亿元，将公司第一大股东万达手中的9亿股股份全数盘下；其二是公司第二大股东科瑞集团白鱼出让7亿股股份于国测集团；其三是奥园集团拟以32.61亿元的代价并购百年人寿10.8亿股股份。

但在这三项更改股东的事项中，一项早已搁置。提前使出的绿城没能如愿以偿，8月即宣告并购百年人寿交易未予批准后而被中止，有意思的是，在此前的一个月奥园之后强势入局，大有争夺战“第一大股东”交椅的意思，但随着绿城的解散，“二虎争斗”也提前完结。

反观百年人寿，业绩虽然步入了快速增长，但偿付能力却呈圆形上升趋势。2018年年末，百年人寿的综合和核心偿付能力充足率分别为100.2%和87.6%，尽管今年在一季度有所回落，但二季度末又回升至111.7%与84.6%，其中公司综合偿付能力充足率已迫近“不高于100%”的红线，其风险评级也已多次经常出现C级别，高于监管拒绝的B级别。同时，据银保监会发布的保险公司综合偿付能力表明，二季度末178家保险公司综合偿付能力充足率为247%，核心偿付能力充足率为234.8%。由此，百年人寿对注册资本解困的渴求已可窥见一斑，但一系列因素的重重加身，令其新的股东的增援咫尺天涯。

与绿城相近的是，奥园想要接掌某种程度不更容易。在严控背景下，“地产+险要资”牌并很差打，奥园的交易，与科瑞集团一样陷于了衰退，在监察部门进驻百年人寿之后，堪称为股权更改的前景掩盖了一层阴霾。奥园方面回应，并不得悉百年人寿受到了监管部门检查，股权并购的完成度则各不相同银保监会的审核工程进度。这意味著，放在奥园面前的棋盘上，只有两点可以落子。

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